커버드콜(Covered calls)은 무엇이고 투자에 어떻게 사용될까요?

커버드콜(Covered Call)이란 무엇일까요?

커버드콜(Covered Call)이란 용어는 콜 옵션을 매도하는 투자자가 동일한 금액의 기초 증권을 소유한 금융거래를 의미합니다. 커버드콜(Covered Call)은 콜옵션을 매도하는 것과 동시에 기초자산을 매입하는 행위 또는 그런 전략을 말하며 변동성이 큰 시장에서 유리하고 기초자산이 하락하면 기초자산만을 보유한 것보다 실적이 좋치만, 반대로 기초자산이 상승하면 콜 매도로 인하여 제한적인 수익이 발생합니다.

 

이를 실행하기 위해 자산에서 롱포지션(Long position)을 보유한 투자자는 동일한 자산에 대한 콜 옵션을 작성(매도)하여 소득 흐름을 생산합니다. 자산에 대한 투자자의 롱포지션(Long position)은 콜옵션의구매자가 행사를 선택하면 판매자가 주식을 인도할 수 있음을 의미하기 때문에 커버입니다. 

• 주식이 콜의 행사가격 (콜이 돈으로 들어가는 가격) 이상으로 마감되면 콜 구매자는 행사 가격으로 나에게서 주식을 매수합니다. 콜 매도자는 옵션 프리미업을 유지합니다. 
• 주식이 콜 행사 가격 아래에서 마감되면 콜 매도자는 주식과 옵션 프리미엄을 유지합니다. 콜 구매자의 옵션은 더 이상 쓸모가 없어집니다.

 

주요사항

• 롱 포지션은 가치가 상승할 것이라는 기대, 즉 낙관적인 태도로 자산을 구매하는 것을 말합니다. 
• 옵션계약의 롱포지션(Long position)은 보유자가 기본 자산을 소유하고 있음을 나타냅니다.
• 롱포지션(Long position)의 반대는 숏포지션입니다. 
• 옵션에서 롱이란 자산의 완전한 소유권 도는 자산에 대한 옵션 보유자를 의미 할 수도 있습니다. 
• 주식이나 채권투자를 오래하는 것은 시간을 측정하는 것입니다. 

예를 들어보겠습니다. 

오성이라는 회사의 지식이 20원에 거래되고 있으며 행사가격 20원이 3개월 후에 만료되는 콜옵션 가격은 1원입니다. 계약비용은 100원 또는 계약당 1원 * 100주입니다. 커버드콜(Covered Call)을 실행하기 위해서는 투자자는 오성회사의 주식 100주를 2000원에 매수한 다음 콜을 진행하여 100원를 받게 됩니다. 

 

이 예시에서 커버드콜(Covered Call)을 설정한 거래당사자는 전체 거래에서 주당 19원에 손익분기점을 넘게 되고 20원의 주가에서 받은 1원의 프리미엄을 뺀 값입니다. 그 이하의 주가에서 거래당사자는  받은 1원의 프리미엄을 상쇄하는 것보다 많은 돈을 잃었습니다. 만기시 20원 미만의 주가에서 거래당사자는 주식을 보유하고 전체 프리미엄을 유지하게 됩니다. 

 

롱포지션 이해하기

투자자는 주식, 뮤츄얼펀드 또는 통화와 같은 유가 증권 또는 파생상품에서 롱포지션(Long position)을 설정할 수 있습니다. 롱포지션(Long position)을 유지 하는 것은 강세 전망이라는 이야기이고, 숏포지션의 반대입니다.

롱포지션(Long position)이라는 용어는 종종 옵션 계약 구매와 관련하여 사용됩니다. 거래당사자는 옵션계약의 기본 자산에 대한 전망에 따라 콜매수 또는 풋옵션 매수를 보유 할 수 있습니다. 

 

예를 들어 자산의 가격 상승으로부터 이익을 얻고자 하는 투자자는 콜 옵션에 대해 '장기매수' 할 것이고 콜은 보유자에게 기본 자산을 특정 가격으로 구매할 수 있는 옵션을 제공합니다. 반대로 자산 가격이 하락할 것으로 예상하는 투자자는  풋옵션에 롱포지션(Long position)을 취하고 해당 자산을 특정 가격에 매도 할 수 있는 권리를 유지 할 것입니다. 

 

커버드콜(Covered Call)의 장점

• Generates income from a position. - 커버드콜(Covered Call)은 배당금(dividend)을 지급할 수도 또는 지급하지 않을 수도 있는 지숙들에서 수익을 창출하여 전반적인 수익성을 높일 수 있습니다. 
• Relatively low risk. - 커버드콜(Covered Call)은 짧은 콜을 보호하기 때문에 상대적으로 위험이 낮은 옵션 거래 방식입니다.
• Easy to set up - 커버드콜(Covered Call)은 상대적으로 설정이 쉽습니다. 우선 먼저 주식을 매도한 다음 콜옵션을 매도 하는 것이 중요합니다. 
• Hedges your risk. - 커버드콜(Covered Call)은 약간의 보상을 제공함으로서 위험을 헤징합니다. 
• Can be re-established over and over. - 통화가 가치 없이 만료되고 주식을 보유하는 경우 커버드 통화를 반복해서 설정이 가능합니다. 

 

커버드콜(Covered Call)의 단점

• Small, limited upside in exchange for downside. - 장점에 대한 대가로 수익이 작으며 제한적인 상승합니다. 보장된 통화를 사용하여 상대적을 적은 수입을 얻게 되고 잠재적으로 일방적인 위험 수익 설정이 발생할 수 도 있습니다. 
• Trading away all the stock’s upside. - 주식을 소유하는 가장 큰 이유는 시간이 지남에 따라서 가치가 상승하기 따릅입니다. 커버드콜(Covered Call)을 설정하면 옵션이 만료될 때까지 거꾸로 거래하는 것입니다. 즉 주식이 오르면 얻을 수 있었던 이익을 잃게 됩니다. 
• May “lock up” your stock until option expiration. - 콜옵션을 매수하면 옵션이 만료될 때까지 주식을 매도할 수 없지만  콜옵션을 재매입한 다음에 주식을 매도 할 수는 있습니다. 
• Requires more capital to set up. - 커버드콜(Covered Call)을 사용하려면 주식을 사기 위해 자본이 필요하며 순수 옵션에서 필요한 것보다 훨씬 많은 현금이 필요합니다. 
• May create taxable income.  -  성공적인 커버드콜(Covered Call)이 판매되면 과세소득이 발생합니다. 또한 보통주로 갖고 있는 경우도 자본 수익이 있는 경우 추가 세금이 발생 할 수 있습니다.